AI 数据中心运营商 CoreWeave 股价自上市以来已累计涨逾 150%，高管与早期投资方合计减持规模已达数十亿美元，引发市场审视。

CoreWeave 于 2025 年 3 月登陆纳斯达克，股票代码为 CRWV，IPO 发行价为每股 40 美元，融资约 15 亿美元。

据《彭博社》报道，自 2025 年 8 月锁定期届满以来，三位联合创始人 Michael Intrator、Brannin McBee、Brian Venturo 累计套现逾 23 亿美元（156 亿元人民币），合计持股比例减少了近 25%。

其中首席战略官 Venturo 自公司锁定期于去年 8 月到期后已套现逾 11 亿美元，为今年迄今内部人士按出售金额排名第二的卖家。

三人曾共同推动 CoreWeave 从一家加密货币挖矿公司，转型为面向 AI 训练和推理负载的 GPU 云服务商。

Michael Intrator 目前仍为最大股东，持股比例 10.4%，位列卖出金额第七位。

CoreWeave 最大机构股东之一 Magnetar Financial 已累计抛售逾 55 亿美元股份，持仓规模近乎腰斩。

部分交易通过预设的 10b5-1 交易计划完成，这类计划允许公司高管提前设定卖出安排，通常用于降低“利用未公开信息交易”的争议。

CoreWeave 是 AI 基建热潮中最受关注的公司之一，其业务高度依赖昂贵的英伟达 GPU、数据中心扩张和长期客户需求。

CoreWeave 一边需要持续投入重资产扩张，另一边创始人已经从公开市场套现数十亿美元。

大规模减持已引发部分市场人士质疑。

Freedom Capital Markets 技术研究董事总经理 Paul Meeks 称此举"显然有损观感"，并表示已多次向 CoreWeave 高管当面提出相关疑虑。

CoreWeave 的财务特征可以概括为“收入高速增长、订单储备极大、亏损和资本开支同样惊人。”

2025 年收入达到 51.31 亿美元，较 2024 年的 19.15 亿美元大幅增长，但全年仍净亏损 11.67 亿美元，利息支出净额达 12.29 亿美元；到 2026 年一季度，收入进一步升至 20.78 亿美元，是上年同期 9.82 亿美元的两倍多，但净亏损也扩大至 7.4 亿美元，净亏损率为 36%，利息支出净额升至 5.36 亿美元。

支撑估值的是其巨额 backlog。

2025 年底收入积压订单为 668 亿美元，2026 年一季度末已增至 994 亿美元。

但压力在于，这些订单需要持续用英伟达 GPU、数据中心、电力和债务融资去兑现，因此 CoreWeave 更像一家高速扩张的 AI 基建重资产公司，而不是传统意义上的高利润云软件公司。

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