苹果下一任 CEO John Ternus 还没有正式公布自己的战略，但在他接棒之前，苹果已经先做出一个值得注意的变化。
随着苹果准备在今年晚些时候推出长期等待的 AI 功能，财务策略的突然调整，让外界开始猜测，苹果可能很快会进行一笔大额收购。
在周四的第二财季电话会上，苹果表示，将放弃长期以来追求“净现金中性”的目标。
这个目标始于 2018 年，苹果当时希望逐步压低庞大的现金储备，让现金和债务规模大致相当。现在，苹果表示未来将分别评估现金和债务。
苹果 CFO Kevan Parekh 称，这一变化可以帮助公司围绕现金和债务组合做出更合理的经济决策，以更好支持业务发展。
苹果第二财季营收为 1112 亿美元，同比增长 17%；摊薄每股收益为 2.01 美元，同比增长 22%；董事会还批准了最高 1000 亿美元的新股票回购计划。
Wedbush 分析师 Dan Ives 表示，苹果管理层更替，以及即将到来的新 CEO，暗示未来可能会有更多收购动作，这对投资者来说是一个令人松一口气的信号。
Johnson Investment Council 首席投资官 Charles Rinehart 认为，大型科技公司正在更激进地使用资产负债表，通过降低现金水平、增加债务来支持 AI 资本开支。苹果显然也注意到了这一背景。他还提到，AI 需求已经开始影响苹果业务，比如 Mac mini 和 Mac Studio 的需求明显增强，这些设备正越来越多地被用于 AI 和智能代理工作负载。
苹果虽然已经加大内部 AI 投入，但新的现金管理策略，可能为外部并购打开空间。
苹果运营成本同比增长 23.7%，其中研发成本增长 33.6%。这说明苹果确实在 AI 等方向增加投入，但如果只靠内部研发，未必足以追上竞争对手。
投资者长期担心苹果在 AI 上动作太慢。
外界一直猜测，苹果是否终于会通过收购来弥补短板。一个争议点是，苹果新版 Siri 将由 Google Gemini 模型提供支持。
有分析认为，如果苹果依赖 Google，而不是拥有自己的 AI 能力，问题会更大。
不过，Gemini 只是苹果 AI 策略的一部分。苹果同时也在开发自己的基础模型，用于支持端侧 AI 功能。
Tim Cook 在电话会上表示，平衡这两条路线需要更多投资。
关于潜在收购对象，Perplexity 被重点提到。
此前《彭博社》报道称，苹果内部讨论过收购 AI 初创公司 Perplexity。Perplexity 以 AI 搜索和智能代理能力闻名，也正好对应苹果在 Siri、搜索和个人助理方向的短板。
2025 年 9 月，《The Information》称，Perplexity 已获得 2 亿美元融资承诺，估值达到 200 亿美元（1366 亿元人民币）。
Perplexity 由 Aravind Srinivas、Denis Yarats、Johnny Ho 和 Andy Konwinski 于 2022 年创立，其中 Aravind Srinivas 担任 CEO，Denis Yarats 担任 CTO，Johnny Ho 担任首席战略官。
Perplexity 主要做 AI 搜索以及 AI 浏览器 Comet，Perplexity 想做的不是聊天机器人，而是新一代搜索入口。
财报会上，苹果提到 Perplexity。
苹果 CFO Kevan Parekh 表示，借助 Apple silicon 和强大的统一内存架构，像 Perplexity 这样的领先 AI 开发者正在选择 Mac 作为首选平台，用来构建企业级 AI 助手，驱动自主代理并提升办公效率。
Perplexity 正在围绕 Mac 构建本地化的 Personal Computer 平台，用于运行跨本地文件、应用和云环境的个人智能代理。
Dan Ives 认为，苹果未来的并购策略很可能包括 AI 公司，而 Perplexity 在他看来是一个可能的候选对象。
苹果今年已经进行了一笔意外收购，买下神秘 AI 音频初创公司 Q.ai。交易金额没有官方披露，但《金融时报》报道称，交易估值为 20 亿美元。如果属实，这将成为苹果历史上第二大收购，仅次于 2014 年以 30 亿美元收购 Beats。
相比之下，苹果过去更多是进行“小型补强式收购”。
Tim Cook 去年 7 月曾表示，苹果当年已经收购了大约 7 家公司，但这些公司来自不同领域，并不全是 AI 方向。他当时形容，苹果大约每隔几周就会收购一家公司。
Bank of America 分析师 Wamsi Mohan 认为，苹果过去的现金策略让公司在财务上处于“结构性低杠杆”状态，这意味着它有能力承担更多债务，支持新一轮投资周期。不过他也认为，苹果的支出规模仍会低于其他超大规模云厂商，因为苹果会继续采用混合 AI 策略。
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