经过一年的疯狂交易和即将上市的传闻后，OpenAI 的财务状况受到越来越多人的关注。

2025 年前三个季度，OpenAI 收入 43.3 亿美元（307.41 亿元人民币），推理支出约 86.5 亿美元（614.12 亿元人民币），向微软支付收入分成约 8.658 亿美元。

科技博主 Ed Zitron 获取的泄露文件让我们得以更深入地了解 OpenAI 的财务状况，尤其是其在过去几年的收入和计算成本。

2024 年微软从 OpenAI 获得了 4.938 亿美元的收入分成。2025 年前三个季度，这一数字猛增至 8.658 亿美元（61.47 亿元人民币）。

据称 OpenAI 将其 20% 的收入分给了微软，这是微软向 OpenAI 投资逾 130 亿美元的协议的一部分。（无论是 OpenAI 还是微软的人士都未公开证实这一比例。）

然而事情变得有点棘手起来，因为微软也与 OpenAI 分成.

微软会将来自Bing 和 Azure OpenAI Service的收入中约 20% 返还给 OpenAI。Bing 由 OpenAI 提供技术支持，而 OpenAI Service 向开发者和企业出售云访问 OpenAI 模型的权限。

泄露的付款金额指的是微软的净收入分成，而非毛收入分成。

换句话说，这些金额不包括微软从 Bing 和 Azure OpenAI 特许使用费中支付给 OpenAI 的任何费用。微软从其内部公布的收入分成数据中扣除这些数字。

微软的财务报表并未单独列出其从 Bing 和 Azure OpenAI 赚取的收入，因此很难估算这家科技巨头将多少收入分给了对方。

然而，泄露的文件让我们得以一窥当下私募市场最热门的公司，不仅包括其收入，还包括其支出与收入的对比情况。

因此，基于广泛报道的 20% 收入分成数字，可以推断出 OpenAI 在 2024 年的收入至少为 25 亿美元。

2025年前三个季度的收入至少为 43.3 亿美元（307.41 亿元人民币），但很可能更高。

此前，《The Information》的报道预测 OpenAI 在 2024 年的收入约为 40 亿美元，2025 年上半年的收入约为 43 亿美元。

近期 Altman 还表示，OpenAI 的收入“远超”此前报道的每年 130 亿美元，预计今年年化收入将超过 200 亿美元（这只是预测，并非基于实际收入的预期），到 2027 年收入有望达到 1000 亿美元。

据 Zitron 的分析，OpenAI 在 2024 年的推理支出可能约为 38 亿美元。2025 年前三个季度，这一支出增加至约 86.5 亿美元（614.12 亿元人民币）。

推理是指运行经过训练的 AI 模型以生成响应所用的计算资源。

OpenAI 历来几乎完全依赖 Microsoft Azure 享用计算资源，但也与 CoreWeave 和 Oracle 达成了协议，最近又与 AWS 和谷歌云达成了合作。

OpenAI 2024 年的总计算支出约为 56 亿美元，2025 年上半年的“收入成本”约为 25 亿美元。

虽然 OpenAI 的训练支出大部分是非现金支出——也就是说，这些支出是由微软作为投资的一部分付给 OpenAI 的计算积分（credit）支付的，但该公司的推理支出主要是现金支出。（训练指初始训练模型所需的计算资源。）

虽然这展现的并非全貌，但这些数字暗示 OpenAI 在推理成本上的支出可能超过了其收入。

这势必会加剧关于 AI 泡沫的持续讨论，这场大讨论已渗透到从纽约到硅谷的方方面面。

如果 OpenAI 真的仍在亏损运营其模型，那么这对 AI 领域其他公司那些估值天文数字般的巨额投资又意味着什么呢？

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